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经济何时见底?10月工业企业利润降9.9%,新经济维持高增长

来源:证券时报

幸运飞艇和快乐飞艇 www.lgrxv.tw   11月27日,国家统计局发布数据显示,1-10月全国规模以上工业企业利润总额同比增速为-2.9%,前值-2.1%,降幅连续扩大;10月当月同比-9.9%,前值-5.3%,企业盈利下滑加剧。

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  对于10月工业企业盈利超预期下滑的原因,国家统计局认为,主要受工业品出厂价格降幅扩大、生产销售增长放缓等因素影响。

  西南宏观进一步分析认为,工业企业盈利下滑一方面是由于工业增加值增速放缓,10月工业增加值同比增长4.7%,增速较上月下滑1.1个百分点,这带动工业企业盈利增速放缓,1-10月工业企业营业收入同比增长4.2%,增速与1-9月回落0.3个百分点。工业产出在季初月份均有下滑,但结合高频数据来看,生产面将延续回升态势,工业增加值难以持续下行。同时,受基数因素推动,PPI同比跌幅加大,10月跌幅扩大0.4个百分点至-1.6%。但11月开始高基数因素消退,同时随着需求平稳,PPI将在10月见底回升,因而整体企业盈利也将触底回升。

  新经济维持高增长

  从10月工业企业利润来看,经济整体需求还未企稳,经济下行压力仍然较大,但新经济行业仍然保持高速增长的态势。

  从行业来看,上游 行业表现分化,石油加工利润同比降幅扩大至51.2%,供给压制减弱使得黑色金属冶炼利润进一步承压,同比降幅扩大至44.2%。

  汽车、电子行业利润回暖,汽车制造业利润同比下降14.7%,收窄1.9个百分点,电子设备制造业利润同比增长6%,增速提高2.4个百分点。

  新经济保持高速增长,电气机械、专用设备等行业利润增长较多,分别为15%和12%。在41个工业大类行业中,利润总额同比减少的行业较前9月持平为11个。

  经济何时见底?

  中泰宏观认为,从外部来看,在全球经贸一致降温,特朗普面临选举压力的情况下,中 美贸易问题短期趋于缓和。

  内部来看,中泰宏观认为,在地产经济逐步回落的情况下,宏观经济恐难企稳,而政策上进一步放松的概率反而在提高。展望未来,在基本面回落的情况下,能够主导股债行情的因素更多来自政策,一是中 美贸易缓解,二是货币进一步宽松,三是房住不炒大基调下的房地产政策边际调整。第一个双方在积极争??;第二个可能会做得更快一些,中国的降息周期才刚刚开始;第三个还要等待一段时间,预计后续部分压力较大的城市会陆续调整,更全面的政策调整可能要到明年下半年。

  招商宏观指出,工业企业利润增速将缓慢收窄降幅,但明显修复并由负转正的时间点,应该要等到专项债发出,基建投资启动之后。

  招商宏观认为,目前制约经济增速企稳的主要有三大因素:

  1. 货币政策方面,央行已明确结构性涨价并不构成约束,只是要注意“防止通胀预期发散”。因此尽管CPI已达到3.8%的高位,但11月5日、18日、20日分别下调MLF、7天逆回购、1年和5年LPR利率,幅度均为5bp。

  2. 房地产调控方面,9月4日的国?;嵋衙魅方棺ㄏ钫式鹩糜谕恋卮⒈负头康夭喙亓煊?,但5年期的LPR下调可能在一定程度上稳定房地产销售与固定资产投资。

  3. 当前中 美贸易协议出现了反复。但是无论有无协议,两年多的摩擦带来的负面影响还可能继续发酵。按10月IMF《世界经济展望》的测算,全球贸易摩 擦可能会拉低2020年中国GDP增速0.6个百分点——今年1至3季度GDP增速下行0.4个百分点。

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